Equity Research

SMRA Equity Research

Tanggal publikasi: 2016-03-21 14:28:20

The Indonesia Property Outlook
Properti di Indonesia bisa dikatakan berkembang dari tahun ke tahun. Pengecualian pada tahun 2014 karena indeks harga properti komersial pada saat itu mengalami stuck. Namun pada awal tahun 2015 harga indeks harga properti komersial bisa kembali naik dan tumbuh dengan angka yang cukup signifikan, yaitu dengan rata-rata 26.22% pada periode 2014-2015. Kenaikan ini bisa disebabkan oleh kebijakan pemerintah untuk konsentrasi pada konstruksi dan pembangunan di wilayah Indonesia. Sehingga harga indeks harga properti komersial bisa ikut terangkat dan kembali tumbuh pada tahun 2015. Oleh karena itu, Sektor properti komersial masih bisa dibilang attractive karena pemerintah masih fokus pada bidang konstruksi pada tahun 2016 ini. Selain itu, keputusan Bank Indonesia pada tahun ini yang sudah memangkas BI rate sebesar 75 basis point menjadi 6.75% juga akan menjadi sentimen positif sebagai pemacu pergerakan sektor properti.

Financial Performance
Pendapatan perseroan 3Q-2015 naik sebesar 15.5% YoY menjadi Rp 4.50 triliun, Peningkatan tersebut didorong oleh kenaikan dari penjualan Apartemen sebesar Rp 1.18 triliun (26.30% dari total pendapatan. Selain itu, penjualan rumah tapak juga meningkat sebesar 7.6% (YoY) menjadi Rp 1.17 triliun (26.1% dari total pendapatan). Laba kotor perseroan naik sebesar 17.3% (YoY) menjadi Rp 2.3 triliun. Namun kenaikan beban keuangan yang sangat tinggi sebesar 76.2% (YoY) atau sebesar Rp 340.4 miliar membuat laba bersih perseroan turun sebesar 3.7% (YoY), menjadi Rp 971 .4 miliar.

Recommendation and Valuation
Saham SMRA kami perkirakan akan bergerak stagnan seiring dengan target marketing sales perseroan yang tahun ini cenderung flat, hanya Rp 4.5 triliun atau meningkat 4.6% dari tahun sebelumnya. Namun dalam jangka panjang, kami perkirakan SMRA masih akan terus mengalami pertumbuhan. Oleh sebab itu, kami merekomendasikan BELI dengan nilai wajar (fair value) Rp 2000 per saham.

Download PDF

SMRA Company Update.pdf