Equity Research

ADHI Equity Research

Tanggal publikasi: 2017-02-03 14:53:18

Anggaran APBN Untuk Infrastruktur Tahun 2017 sebesar 18.6%
Saat ini pemerintah masih gencar dalam pembangunan infrastruktur dengan membuat jalan tol. Anggaran infrastruktur dalam APBN tahun 2017 meningkat signifikan dibandingkan tahun 2016 melalui peningkatan efisiensi belanja dan peningkatan earmark Dana Transfer Umum. Persentase anggaran infrastruktur terhadap APBN 2017 sebesar 18.6% lebih tinggi dibandingkan tahun 2016 sebesar 15.2%.

Potensi Pendapatan ADHI pada Tahun 2017 Meningkat Sebesar 30%
Pendapatan ADHI pada 9M16 meningkat 5.12% YoY menjadi Rp 5.69 Triliun dari periode yang sama tahun sebelumnya Rp 5.41 Triliun Sementara itu, laba bersih ADHI 9M16 turun 16.1% YoY menjadi Rp 115.19 miliar dari Rp 137.36 miliar pada 9M15. Kami perkirakan pendapatan ADHI tahun ini dapat meningkat sebesar 30% menjadi Rp 14.64 Triliun dari estimasi kami ditahun 2016 sebesar Rp 11.08 Triliun dengan laba bersih meningkat sebesar 54% menjadi Rp 523.79 miliar.

Tahun Ini ADHI Akan Mendapatkan Berkah Kontrak LRT
Sepanjang tahun 2016 kontrak baru ADHI hanya tercapai Rp 16.5 triliun atau dibawah target yang sudah direvisi Rp 17.9 triliun dari sebelumnya Rp 25 triliun. Pertumbuhan kontrak baru tersebut meningkat 17.8% dibandingkan dengan Rp 13.9 triliun pada 2015. Tahun ini ADHI menargetkan kontrak baru senilai Rp 44 triliun atau meningkat 167% dibandingkan tahun 2016. Kontrak baru tersebut berasal dari kontrak baru di luar proyek LRT senilai Rp 21 triliun dan proyek LRT 23 triliun.

Kinerja Keuangan
Kami perkirakan pertumbuhan ADHI tahun ini meningkat sebesart 30%, dikarenakan adanya tambahan dari kontribusi proyek LRT sebesar Rp 21 Triliun dan dana hasil IPO anak usaha sebesar 3.5 triliun. Kami merekomendasikan Buy untuk ADHI dengan nilai wajar sebesar 2,440 yang mengimplikasikan forward PE 2017 sebesar 14.38x. Kami menggunakan perhitungan dengan metode Discounted cashflow (DCF), dengan asumsi terminal growth sebesar 3%, WACC 10% (bloomberg) dan margin safety sebesar 7%.

Download PDF

ADHI Equity Research .pdf