Equity Research




SMGR Equity Update

Tanggal publikasi: 2017-03-23 15:40:41

Penjualan semen nasional tahun ini diperkirakan akan bertumbuh 4-5% didukung oleh pembangunan infrastrukur dan realisasi program amnesti pajak. Kami perkirakan permintaan semen domestik baru akan meningkat pada semester II tahun ini seiring dengan penundaan proyek infrastruktur dan belum agresifnya pertumbuhan properti. Dalam dua bulan pertama tahun ini Asosiasi Semen Indonesia (ASI) melaporkan bahwa volume penjualan semen sebesar 4.5 juta ton, turun 12.2% (MoM) atau naik tipis 0.2% (YoY).

Kapasitas semen domestik pada tahun 2017 ini diperkirakan sebesar 106.3 juta ton per tahun. Dengan distribusi semen nasional terbesar yaitu berada di Jawa Barat sebesar 27%, Sumatera 20%, Jawa timur dan Jawa tengah yang masing-masing 15%. Terdapat 16 perusahaan semen yang berkontribusi dalam penyediaan kapasitas domestik. Tiga kontribusi semen terbesar yaitu, PT Semen Indonesia, PT Indocement , dan PT Holcim Indonesia. Kapasitas produksi tahun ini diperkirakan sebesar 74 juta ton dengan pertumbuhan domestik sebesar 5% dan utilisasi domestik 70%.

SMGR memperluas fokus pemasaran dari domestik ke regional untuk menghadapi tingginya supply semen dalam negeri. Hal ini sejalan dengan bertambahnya produksi di Indarung dan Rembang. Strategi tersebut dilakukan untuk menjamin volume panjualan perseroan supaya tetap tinggi, sehingga utilitas fasilitas produksi juga tinggi. Sehingga penjualan SMGR tidak lagi begantung pada pasar dalam negeri.

Laba SMGR tahun 2016 tidak jauh berbeda dengan tahun sebelumnya yaitu sebesar Rp 4.52 triliun. Pendapatan SMGR turun 3% menjadi Rp 26.13 triliun dari Rp 26.94 triliun pada 2015. Stagnannya konsumsi semen nasional, mebuat volume penjualan SMGR juga ikut mengalami penurunan. Volume penjualan SMGR pada tahun 2016 turun 0.6% menjadi 26.281.653 ton dari sebelumnya 26.450.732. Padahal tahun 2015 volume penjualan SMGR meningkat 0.4%. Kami perkirakan volume penjualan SMGR tahun ini tidak akan jauh berbeda, dengan asp yang masih rendah.

Kami perkirakan tahun ini penjualan SMGR akan meningkat sebesar 2.2% menjadi Rp 26.70 triliun, dimana kontribusi penjualan domestik dan ekspor masing-masing akan meningkat sebesar 0.88% dan 3%. Berdasarkan perhitungan menggunakan DCF, kami rekomedasikan BUY untuk SMGR dengan nilai wajar sebesar Rp 9,500 dimana mencerminkan PE17 sebesar 12.21 dan memiliki potential upside sebesar 9.36%. Nilai tersebut juga sudah mempertimbangkan margin of safety sebesar 5%. Beberapa risiko yang harus diwaspadai diantaranya 1. Depresiasi nilai tukar 2. Regulasi pemerintah terhadap intervensi produksi semen 3. Meningkatnya harga bahan baku.

Download PDF
SMGR Equity Update .pdf

Top


Stock Prev Last Change
KIOS-W 30 145 383.33%
BRPT-W 400 700 75.00%
MEDC-W 27 47 74.07%
SOCI 85 114 34.12%
POSA-W 3 4 33.33%
HKMU 73 94 28.77%
ELSA 141 181 28.37%
HELI-W 8 10 25.00%
SAMF 218 272 24.77%
ARTO 915 1,140 24.59%
Stock Prev Last Change
BABP-W3 27 14 -48.15%
ITMA-W 47 39 -17.02%
PRIM-W 16 14 -12.50%
DADA-W 9 8 -11.11%
KPAS-W 18 16 -11.11%
BSIM-W3 30 27 -10.00%
IBFN-W 12 11 -8.33%
LMSH 400 372 -7.00%
AGII 505 470 -6.93%
POLL 10,150 9,450 -6.90%
Stock Vol Last Change
BBRI 299,882,400 2,870 -2.05%
TELE 227,590,200 140 18.64%
ELSA 184,176,200 181 28.37%
PGAS 176,088,600 800 8.84%
MEDC 149,373,200 432 15.51%
ISSP 136,633,800 146 -1.35%
BRPT 131,826,400 830 11.41%
RAJA 128,293,400 104 20.93%
MDKA 111,642,200 1,050 0.96%
BULL 95,868,400 155 3.33%
Stock Freq Last Change
BBRI 32,414 2,870 -2.05%
REAL 19,833 61 7.02%
MNCN 14,591 1,000 11.11%
PAMG 13,669 107 -6.14%
BBCA 13,658 27,050 -1.28%
TELE 11,891 140 18.64%
PURA 11,539 75 -2.60%
ISSP 11,531 146 -1.35%
TLKM 11,299 3,130 0.97%
BBNI 11,206 3,850 4.62%


ⓘ Data yang ditampilkan diatas bukan murni data real-time berdasarkan harga pasar
Mata Uang Prev Last Change
GBPRP 18,529 18,476 -0.29%
AUDRP 10,123 10,086 -0.37%
EURRP 16,136 16,087 -0.30%
RP 14,180 14,134 -0.32%
JPYRP 129 129 -0.21%
SINRP 10,433 10,403 -0.28%
Comoditas Prev Last Change
MINYAK MENTAH 43 43 -0.51%
NIKEL 8,640 8,635 -0.06%
TIMAH 17,160 17,140 -0.12%
AL 1,543 1,556 0.86%
CU 4,699 4,740 0.87%
NI 8,562 8,610 0.56%
Regional Prev Last Change
KSCI 2,128 2,132 0.21%
KCOM 1,688 1,692 0.21%
SNI 20,594 20,511 -0.40%
DJIA 24,405 24,576 0.70%
FTSE 6,901 6,843 -0.85%
DAX 11,090 11,072 -0.17%
SISE4 3,171 3,178 0.22%
HSI 27,008 26,952 -0.21%
CAC 4,848 4,840 -0.15%
SPX 2,633 2,639 0.22%
SHICOM 2,580 2,574 -0.21%


ⓘ Data yang ditampilkan diatas bukan murni data real-time berdasarkan harga pasar

Butuh bantuan? Hubungi kami

Copyright © 2018 PT. OSO Securities. All Right Reserved