Equity Research

BRPT Equity Research

Tanggal publikasi: 2017-07-03 11:13:18

Lebih Dari 90% Pendapatan Masih Dari Bisnis Petrokimia
Pendapatan PT Barito Pacific Tbk (BRPT) pada 1Q17 mengalami peningkatan yang signifikan hingga 76% menjadi US$ 642.51 juta dari sebelumnya US$ 366.09 juta. Kontribusi utama pendapatan BRPT berasal dari anak usahanya yang bergerak di bisnis petrokimia, yaitu PT Chandra Asri tbk (TPIA) sebesar 99% dari total pendapatan atau US$ 633.42 juta. Selain bisnis petrokimia, BRPT juga memilik lini bisnis lain yaitu pengolahan kayu, minyak sawit, dan properti. Kami optimis pendapatan perseroan hingga akhir tahun ini akan meningkat 32% menjadi US$ 2.58 miliar, dari sebelumnya US$ 2,35 miliar di tahun 2016.

BRPT Berencana Melakukan Stock Split
RUPS telah menyetujui BRPT untuk melakukan pemecahan nilai saham (stock split) guna meningkatkan likuiditas saham. Dimana rasionya 1: 2 dengan nilai nominal sebelumnya Rp 1.000,- menjadi Rp 500,- per lembar. Rencananya cum date akan berlangsung pada 06 Juli 2017. Dalam 20 hari terahir rata-rata harga saham BRPT sebesar 3,192, sehingga dengan adanya stock split ini harga saham akan berada dikisaran 1550-1.600 Kami melihat hal ini akan menjadi salah satu sentimen positif untuk BRPT ke depan karena akan mudah dijangkau oleh investor ritel.

BRPT Akan Mengakuisisi Star Energy
Kontribusi pendapatan yang tinggi dari bisnis petrokimia membuat BRPT ingin melakukan diversifikasi usaha dengan melakukan akuisisi kepada perusahaan yang memiliki bisnis Geothermal yaitu PT Star Energy Group Holding.(SEGHL). Hingga saat ini BRPT masih dalam proses negosiasi. Masuknya SEGHL ke dalam salah satu anak usaha BRPT diperkirakan akan meningkatkan aset perseroan hingga 100%. Saat ini total aset perseroan senilai US$ 2.9 miliar. Sementara itu, kepemilikan BRPT terhadap SEGHL ini diperkirakan sebesar 60%.

Valuasi & Rekomendasi
Kami melakukan penialaian saham BRPT dengan menggunakan Discounted Cash Flow, Adapun dalam penialaian ini, kami belum memasukkan nilai bisnis geothermal yang akan diakusisi BRPT tahun ini. Dengan asumsi terminal growth 3% dan WACC 8.4%. Maka didapatkan nilai wajar untuk BRPT sebesar Rp 4220,-, yang mencerminkan PE'17 14x dan PBV 1.05x.

Download PDF

BRPT Equity Research.pdf