Equity Research

UNTR Equity Research

Tanggal publikasi: 2018-11-23 02:04:28

Initiate 1H18 : PT United Tractor Tbk (UNTR IJ), (UNTR JK)

Pada 2019, UNTR Menyiapkan Dana Sekitar US$ 1 Miliar melalui pinjaman bank dan dana internal untuk mengakuisisi tambang Martabe yang memerlukan dana US$ 917,9 juta dan sisanya untuk ekspansi bisnis. UNTR menargetkan dapat menyelesaikan akuisisi 95% saham Agricourt Resources di tambang Martabe paling lambat pada Januari 2019.

Semester 1-2018, UNTR Mencatat Kenaikan Laba Bersih 60% Atau Senilai Rp5,74 Triliun Lebih Besar Dari Pada Periode Yang Sama Tahun 2017 Senilai Rp3,57 Triliun. Perseroan juga mengalami kenaikan pendapatan sebesar 32% menjadi Rp38,9 triliun dari Rp29,4 triliun, dimana pendapatan ini mayoritas dikontribusi oleh pendapatan Contruction machinery - Distributors sebesar 43%, Coal Mining - Contracting 39%, dan sisanya Contruction Contractor.

Pada 2018F, kami memperkirakan pendapatan UNTR mampu tumbuh 21.29% atau senilai Rp 78.30 Triliun lebih tinggi dibandingkan tahun 2017. Adapun peningkatan pendapatan ini diperkirakan terjadi seiring dengan naiknya efisiensi perusahaan yang menghasilkan Net Profit Margin yang lebih berprospek.

UNTR menargetkan Produksi overburden removal pada tahun 2018 sebesar 900 juta bcm. Namun dari jumlah alat berat yang dimiliki saat ini ditambah dengan yang akan di-delivery hingga akhir tahun 2018, maka kapasitas produksi di akhir tahun 2018 diperkirakan lebih besar dari 900 juta bcm.

Valuasi & Rekomendasi
Kami melakukan penilaian saham UNTR dengan menggunakan metode DCF (Discounted Cashflow Valuation). Target harga (12M) Rp 38,750 dengan asumsi WACC 10%, Terminal Growth 2% dan Risk Free Rate 5.50%. Adapun harga wajar untuk UNTR merefleksikan potensi kenaikan sebesar 23% dari harga Rp 31,450, dengan target PE 16x (EPS Rp 2,435) dan PBV 2.8x.

Download PDF

UNTR Equity Research .pdf